上市公司满百家，创新属性明显——北交所加速成长
来源：经济日报作者：祝惠春
6月24日，随着优机股份上市，北京证券交易所存量上市公司数量达到100家。
2021年11月15日，北交所揭牌开市，经过7个多月的壮大，年轻的北交所越来越受到市场瞩目。整体看，100家上市公司经营保持稳健，创新属性明显，规范性水平持续提升，社会责任意识不断增强，彰显了较为强劲的发展韧性。
上市企业“小而美”
北交所的长期目标是打造服务创新型中小企业主阵地，市场定位突出“更早、更小、更新”，与主板、科创板、创业板形成错位格局、增强资本市场服务实体经济的合力。
刚上市的优机股份且不谈，北交所其他99家上市公司的成色如何？面对近来复杂严峻的国内外形势和诸多风险挑战，北交所上市公司体现出较强的韧性和活力。中关村国睿金融与产业发展研究会分析，截至6月20日，北交所99家上市公司总市值超2000亿元人民币。2021年，全年营业收入697.60亿元，同比增长16.06%，净利润77.22亿元，同比增长5.21%，净资产收益率（ROE）12.63%。从省份来看，主要分布在23个省份，其中江苏省17家，北京市12家，广东省12家，山东省11家，分列前4位，东部地区仍是上市公司主要的集中地。
“整体契合北交所市场定位。”北交所相关部门负责人表示，北交所目前100家上市公司中，中小企业占比76%，战略性新兴产业、先进制造业等占比超八成，覆盖工业材料、信息技术、医药健康、“双碳”、消费等多元细分创新领域。100家上市公司“小而美”特征突出，与北交所服务创新型中小企业的市场定位较为匹配。2021年，净利润5000万元以上的公司近半数。现金分红方面，超七成公司发布现金分红方案，拟分红金额达20.6亿元，同比增长7.3%，36家公司现金分红率超过40%。
100家上市公司2021年度研发支出合计33.39亿元，研发强度平均6.87%，是规模以上企业平均水平的4.78倍。100家上市公司中，22家属于国家级专精特新“小巨人”企业，2家公司获得国家科技进步奖。
前海开源基金首席经济学家杨德龙接受记者采访时表示，北交所成立以来，整体运行平稳，成交量逐步放大，特别是在今年，虽然股价出现一些波动，但是成交量还是表现不错。未来，随着越来越多的公司登陆北交所，将有更多投资者参与交易，交易活跃度有望进一步提高。
“北交所积极服务创新型中小企业，一批隐形冠军、独角兽正在涌现。比如，贝特瑞、连城数控、创远仪器、吉林碳谷等企业已成为各自细分领域的标杆企业。”南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，北交所服务创新型中小企业，主要体现在为“专精特新”“小而美”企业提供及时融资支持。
清华大学五道口金融学院副院长田轩认为，北交所上市企业达100家是个非常具有意义的时刻。北交所在制度创新的基础上，不断发展完善，逐渐成为创新型中小企业的标准化融资平台，板块流动性不断加强，投资者结构不断改善。在推进全面注册制背景下，我国多层次资本市场雏形已基本形成，多板块市场错位分布、联动发展的市场格局进一步完善。
试点注册制初现成效
2022年，北交所一大任务是“上规模”，实现高质量企业的持续供给。开市以来，北交所同步试点注册制，这也是全市场实施注册制之前的重要一步。“贯彻注册制总体要求，严格以信息披露为核心开展审核工作，要求发行人充分披露投资者作出价值判断和投资决策所必需的信息，同时配合开展现场检查、现场督导等方式，切实保障审核质效。”北交所相关负责人告诉记者。
据记者了解，目前北交所项目审核平均用时（自受理至核准/注册）143天，企业质量好、中介机构勤勉负责的项目审核更加高效，比如，近期申报注册的惠丰钻石审核仅耗时71天。实践中有些企业感受到审核时间较长的问题，这主要是受到更换主办券商、反馈时间长等因素影响。
全国股转公司统筹新三板基础层、创新层与北交所的制度衔接和有机联动，全力构建全链条服务中小企业的市场体系。因此，北交所的发行上市审核工作初步形成一定特色。
首先，充分发挥存量企业监管优势。北交所申报企业均为挂牌满一年的创新层公司。企业在创新层已经过挂牌准入、持续信息披露监管，在北交所发行上市审核中，已披露信息方面会简化披露要求，通过审核问询进一步提高企业信息披露的针对性。
其次，有效利用券商持续督导基础。充分利用前期新三板主办券商的督导基础，实施保荐机构与持续督导券商一体化，加强保荐机构责任，持续督导期间满足特定条件可简化核查。
再次，精准包容创新型中小企业发展特点。北交所申请上市公司客观上表现出规模偏小、发展阶段偏早的共性特征。在严格把关财务真实性、经营与内控合规性等条件性问题的前提下，上市审核充分体现出对创新型中小企业成长过程中规律性问题的精准包容。2022年北交所首轮平均问询问题数量较2021年减少近三成。
新三板创新层和北交所递进发展、一体发展的制度优势进一步彰显。“进一步强化新三板创新层作为北交所上市‘后备军’、规范培育‘训练营’和市场生态‘稳定器’的层级定位。”北交所相关负责人表示，从2022年上半年分层情况看，创新层遴选功能和吸引力不断增强。515家新进层公司2021年平均实现净利润2904.46万元，平均净资产收益率15.72%，近两年营业收入和净利润复合增长率分别为23.50%、40.69%，表现出良好的盈利能力或成长性。新进层公司中，有348家公司符合北交所上市财务条件，占比67.57%。89家新进层公司已提交北交所上市辅导备案材料。目前，全国股转公司正在实施“领航计划”，全面加强新三板市场在企业培育、股票挂牌、持续监管、融资并购、公开发行等各环节之间的业务程序对接、监管标准衔接、信息共享互认，提高企业在新三板、北交所市场成长顺畅度。
更好服务创新型中小企业
记者了解到，截至6月22日，北交所在辅企业310余家，在审企业68家。在辅企业中，高技术制造业和高技术服务业占比超过四成，呈现发展快、盈利能力强、研发强度大的特点。整体看，北交所具有一定的后备企业数量，且总体质地相对较好，具备常态化发行上市的基础。
6月23日，北交所上市公司贝特瑞发布的2022年度向特定对象发行股票募集说明书（草案）显示，拟定增加募集资金总额不超过50亿元，这是北交所开市以来最大规模的再融资项目。田利辉表示，贝特瑞等北交所企业不仅能够通过首发筹资，而且拟开展较大规模的再融资，这说明北交所的市场广度和深度有了显著提高，市场微观结构多元有序，流动性充分稳定，进而能够支持相对大额的定增。
市场期待北交所更好服务创新型中小企业。银河证券首席经济学家刘锋认为，数据表明，北交所100家上市公司质地很好，但是客观讲，和科创板、创业板相比，北交所的换手率较低，市盈率也比较低。这实际上反映的是市场交易还不够活跃，价值发现的功能没有完全体现。期待北交所下一步提升市场交易活跃度，大力吸引机构投资者入场，真正发挥市场的价格发现功能。
田轩建议，北交所需要加速高质量创新型企业的上市节奏，尤其是拓宽“专精特新”企业的融资渠道，尽快形成合理的市场规模。并从法律法规完善、退市通道畅通、监管体制改革、投资者权益保障等方面，夯实市场稳步运行的基础。
据悉，北交所将发布北交所指数，进一步开发指数产品，推动落地北交所混合交易等制度，丰富市场交易工具和交易策略，着力降低市场参与成本、增加交易便利。